Три основні методи, що використовуються для прийняття рішень щодо бюджету капіталу

Компанії використовують кілька методів, щоб визначити, чи є сенс інвестувати кошти в проект капітальних видатків. Привабливість капітальної інвестиції повинна враховувати часову вартість грошей, майбутні грошові потоки, що очікуються від інвестиції, невизначеність, пов’язану з цими грошовими потоками, та показник ефективності, який використовується для вибору проекту.

Порада

Найбільш часто використовуваними методами бюджетного капіталу є період окупності, чиста теперішня вартість та оцінка внутрішньої норми прибутку.

Період окупності

Метод періоду окупності популярний, оскільки його легко розрахувати. Досить просто, термін окупності - це розрахунок того, скільки часу потрібно, щоб повернути ваші початкові інвестиції.

Припустимо, ви витратили 24 000 доларів на придбання машини, яка виготовляла віджети синього кольору, а прибуток від продажу цих віджетів склав би 8 000 доларів на рік. Ваш термін окупності складе $ 24000, поділений на $ 8000 або три роки. Це прийнятно? Це залежить від ваших критеріїв для необхідного періоду окупності.

А як щодо вартості грошей у часі?

Метод окупності має недолік, оскільки він не враховує часову цінність грошей. Припустимо, ви розглядаєте два проекти і обидва мають однаковий термін окупності три роки. Однак Проект А повертає більшу частину Ваших інвестицій протягом перших півтора років, тоді як Проект В повертає більшу частину прибутку грошових потоків за два і три роки.

У них обох однаковий термін окупності три роки, тож який із них ви вибрали б? Ви обрали б проект А, тому що отримали б більшість своїх грошей назад у перші роки, на відміну від проекту Б, дохідність якого була сконцентрована у пізніші роки.

Зверніть увагу, що метод окупності враховує лише час, необхідний для повернення початкової інвестиції. Але припустимо, що Проект А мав нульовий грошовий потік після третього року, тоді як грошовий потік від Проекту Б продовжував генерувати 10 000 доларів на рік протягом чотирьох, п’яти, шести років і далі. Зараз, який проект ви вибрали б?

Чиста теперішня вартість

На відміну від методу окупності, підхід із чистою теперішньою вартістю враховує часову вартість грошей, доки проекти генерують грошовий потік. Метод чистої теперішньої вартості використовує необхідну для інвестора норму прибутку для розрахунку теперішньої вартості майбутнього грошового потоку від проекту.

Норма прибутковості, яка використовується в цих розрахунках, залежить від того, скільки коштувало інвестору позичати гроші, або від прибутковості, яку інвестор хоче за власні гроші. Оцінка проектів залежить від того, якою віддачею інвестор каже, що вона повинна бути. Якщо теперішня вартість дисконтованих майбутніх грошових потоків перевищує початкові інвестиції, тоді проект є прийнятним. Якщо теперішня вартість майбутніх грошових потоків менше початкової витрати, проект відхиляється.

Метод чистої теперішньої вартості враховує різницю у термінах майбутніх грошових потоків протягом років. Повернення своїх грошей у перші роки переважніше, ніж отримання їх через 20 років. Інфляція робить гроші на наступні роки меншими, ніж сьогодні.

Внутрішня норма прибутку

Метод внутрішньої норми прибутку - це простіший варіант методу чистої теперішньої вартості. Внутрішній метод доходності використовує ставку дисконтування, яка робить поточну вартість майбутніх грошових потоків рівною нулю. Цей підхід дає метод порівняння привабливості кількох проектів.

Проект з найвищим рівнем прибутковості перемагає у конкурсі. Однак норма прибутку проекту-переможця також повинна бути вищою за норму прибутку, яку вимагає інвестор. Якщо інвестор заявить, що хоче отримати 12-відсоткову віддачу своїх грошей, а виграшний проект має лише 9-відсоткову віддачу, тоді проект буде відхилено. Вартість капіталу інвестора є мінімально допустимою прибутковістю при використанні методу внутрішньої норми прибутковості.

Жоден метод не є дурним

Як бачите, жоден із цих методів не є повністю надійним сам по собі. Усі вони мають свої недоліки в проведенні інтелектуального аналізу під час оцінки вартості кількох проектів.

Проект, що має найвищу внутрішню норму прибутку, може мати не найкращу чисту теперішню вартість майбутніх грошових потоків. Інший проект може мати короткий термін окупності, але він продовжує створювати грошові потоки після закінчення періоду окупності. Це означає, що всі ці методи аналізу слід використовувати, а інвестиційні рішення приймати з розумним діловим судженням.